Оценка стоимости ценных бумаг является специализированным направлением в рамках оценки бизнеса и представляет собой процесс оценки одиночных акций или пакетов акций публичных и непубличных компаний.

В зависимости от размера пакета акций различают контрольный (мажоритарный) и неконтрольный (миноритарный) пакеты акций. Мажоритарный пакет подразумевает владение пакетом в размере 50% + 1 акция. Соответственно, миноритарный пакет определяется как владение менее 50%. При оценке ценных бумаг, в частности, права собственности на владение миноритарного или мажоритарного пакета акций, применяются скидки (на отсутствие контроля, на низкую ликвидность). Но при определенных условиях оценки может использоваться премия за контроль.

Премия за контроль – это стоимостное выражение преимущества, связанного с владением контрольным пакетом акций. Она отражает дополнительные возможности контроля над предприятием по сравнению с меньшей долей. Наоборот, скидка за неконтрольный характер – величина, на которую уменьшается стоимость оцениваемой доли пакета акций с учетом ее неконтрольного характера.

Стоимость владения контрольным пакетом всегда выше стоимости владения неконтрольным пакетом. Это связано с тем, что держатели неконтрольных пакетов не могут определять дивидендную политику компании, а на избрание совета директоров влияют лишь в ограниченных принципами голосования рамках. Соответственно, неконтрольные пакеты стоят меньше пропорциональной части стоимости предприятия.

При приобретении контрольного пакета акций инвестор должен заплатить за право решающего голоса. Однако на практике часто действуют факторы, ограничивающие права владельцев контрольных пакетов и снижающие стоимость контроля. К таким факторам относятся:

• эффект распределения собственности,
• режим голосования,
• контактные ограничения,
• финансовые условия бизнеса.

Специалисты нашей компании готовы провести всесторонний анализ рынка ценных бумаг, условий функционирования компании и определить стоимость любого вида и типа ценных бумаг.

Оценка стоимости доли в ООО также является специализированным направлением в рамках оценки бизнеса. Представляет собой процесс оценки права собственности на долю в Обществе.

Согласно ст. 14 ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» № 14-ФЗ, уставной капитал организации в форме ООО представляет собой совокупную величину долей, принадлежащих совместно его участникам. При этом каждая доля имеет несколько стоимостных значений: номинальную, балансовую и рыночную (действительную).

• Номинальная стоимость является рублевым эквивалентом части уставного капитала, имеющегося у участника.
• Балансовая стоимость вычисляется путем деления стоимости чистых активов по данным бухгалтерского баланса на размер доли каждого участника.
• Рыночная стоимость вычисляется путем деления стоимости чистых активов с учетом переоценки всех активов и обязательств на размер доли каждого участника.

Однако только рыночная (действительная) оценка доли является объективным показателем стоимости принадлежащего участнику ООО имущества.

Подтверждение данного вывода содержится в пунктах 2, 4–6 статьи 23 ФЗ № 14, указывающих на возможность приобретения обществом долей своих участников при условии оплаты им или их наследникам вознаграждения, определяемого исходя на основе именно рыночной стоимости.

Помимо оценки доли в ООО при переходе доли к обществу ФЗ № 14 предусматривает еще 3 случая, когда необходимо ее проведение:

1. При продаже доли другим участникам общества или третьим лицам (если такая возможность допускается уставом ООО) согласно статье 21 ФЗ № 14. Сделка по продаже доли, согласно пункту 11 статьи 21 ФЗ № 14, подлежит нотариальному удостоверению. Следовательно, ее стоимость необходимо определить для последующего расчета госпошлины за нотариальное удостоверение сделки, на что указывает подпункт 4.1 пункта 1 статьи 333.24 НК РФ. Пошлина же подлежит расчету исходя из фактической стоимости сделки, определяемой сторонами.
2. В случае смерти участника ООО и передачи принадлежащей ему доли его наследникам, если данная возможность предусмотрена уставом ООО, в порядке, указанном в пункте 8 статьи 23 ФЗ № 14. В данном случае оценка действительной стоимости доли также требуется для расчета госпошлины за выдачу свидетельства о праве на наследство согласно подпункту 22 пункта 1 статьи 333.24 НК РФ.
3. При наложении взыскания на долю участника в судебном или несудебном порядке, согласно пункту 2 статьи 25 ФЗ № 14, обществу также придется провести оценку доли в ООО для произведения соответствующих выплат взыскателям. При этом сама доля перейдет либо обществу, либо его участникам, взыскатели же могут рассчитывать лишь на денежную компенсацию ее стоимости.

Для определения действительной стоимости доли бизнеса необходима полноценная оценка всей организации в целом, с последующим выделением стоимости долевой собственности такого бизнеса. Методология оценки данной собственности зависит от вида деятельности организации, а также от полноты и качества соответствующей документации, подтверждающей результаты финансово-хозяйственной деятельности оцениваемого бизнеса.